Газета
 18 мая 2009, 13:20   705

Чугун, антибиотики, откаты

Чугун, антибиотики, откаты
Ведущие аналитики Перми прогнозируют развитие ситуации на финансовых рынках. Будущее эксперты видят очень по-разному.
Автор: Кирилл Перов

Business Class опросил ведущих финансовых аналитиков Перми, которым предлагалось ответить на следующие вопросы:

1. Каковы Ваши прогнозы по динамике курса доллара и евро в ближайшие полгода?

2. Как Вы считаете, до какой отметки доберутся индексы РТС и ММВБ при оптимистичном и пессимистичном сценариях?

3. Как, по Вашему мнению, изменятся котировки нефти?

4. Сейчас некоторые эксперты говорят о наступлении второй волны кризиса. Согласны ли Вы с этим утверждением и почему?

5. Каковы Ваши рекомендации инвесторам? В какие инструменты стоит вложить средства до конца года?

Алексей Бушуев, директор Пермского филиала инвестиционной компании «БрокерКредитСервис»:

1, 2. Динамика курсов доллара и евро, а также индексов РТС и ММВБ является великой тайной. В связи с этим не очень хочется гадать на кофейной гуще.

3. Сейчас нефть стоит порядка 50 долларов, отчетливо видна тенденция, что котировки нефти падают тогда, когда растет курс доллара, и наоборот. Что касается котировок нефти, то я искренне верю в то, что нас ожидают некие структурные сдвиги. Мне как гражданину очень хотелось бы, чтобы нефть стоила 15 долларов за баррель, чтобы государство стало искать другие источники поддержания экономики.

4. Сложно однозначно утверждать, есть ли вторая волна кризиса. Практически все эксперты и ученые едины во мнении, что кризис проходит в несколько смазанной форме. Поэтому я считаю, что заметные проявления кризиса мы увидим в августе-сентябре, именно тогда массово начнется волна невозвратов кредитов. Сейчас же состояние экономики такое же, как при болезни. Симптомы будто бы исчезли, хотя это в большей степени результат действия антибиотиков, обезболивающих.

5. Я по-прежнему уверен в том, что инвестору сейчас нужно занимать активную позицию. Активный инвестор – это тот, кто проводит как минимум 5 операций на бирже в неделю. Именно эта когорта инвесторов имеет шансы на успех и что-то заработает, эффективность других стратегий в разы меньше.

Дмитрий Тимофеев, начальник аналитического отдела управляющей компании «Парма-Менеджмент»:

1. Считаю, что к концу года мы увидим курс рубля-доллара на уровне 30 или чуть ниже. Для евро это будет соответственно 39 рублей.

2. Полагаю, что за 2009 год индексы вырастут примерно в 2 раза, то есть акции покажут доходность около 100 %. Заметная часть рынка акций выросла в марте-апреле, однако до сих пор остается большое пространство для восстановления. Простой расчет: если до конца 2012 года индекс РТС восстановится до уровней своего пика в мае 2008 года, то среднегодовая доходность в 2009–2012 годах будет на уровне 50 % годовых. Считаю, что это реально, и сейчас покупки акций обречены на высокую прибыль в течение ближайших лет.

3. Цены на нефть будут оставаться выше 50 долларов за баррель до осени. Когда кризис будет завершаться, они станут выше 60 за баррель, хотя о 150 долларах за баррель пока речи не идет.

4. Второй волны кризиса не будет. Сейчас продолжается первая волна.

5. Инвесторы бывают разные. Считаю, что акции принесут большую доходность, но советовать всем, что в них нужно инвестировать, я не могу. Если от инвестиций бывает язва желудка, то лучше вкладываться в депозиты. Акции требуют от инвестора большого терпения, тогда как депозиты не имеют риска, поэтому каждый вид инвестиций имеет свою аудиторию. Недвижимость расти так быстро, как это было раньше, не станет, поскольку золотое время прошло. Цены на недвижимость долгосрочно будут только-только компенсировать инфляцию. Золото я не считаю никакой инвестицией: этот металл ничем не отличается от чугуна по своим инвестиционным свойствам, кроме того что его удельная стоимость высока.

Даниил Фадеев, директор компании «Полигарх-Финам»:

1. Я думаю, что до конца года курс доллара вырастет до 36–38 руб-лей, евро соответственно до 48–50 рублей.

2. Я отношу себя к сторонникам оптимистичного сценария и полагаю, что индекс ММВБ к концу года остановится на уровне 1100–1200 пунктов.

3. Цены на нефть, по моему мнению, установятся в диапазоне 55–60 долларов.

4.  Думаю, что вторая волна кризиса наступит в экономике, но она будет не столько резкой и сильной, а скорее нудной и вытягивающей. Что касается фондового рынка, то он уже живет своей жизнью.

5. Если говорить о коррекционных откатах (700–750 пунктов по индексу ММВБ), то я рекомендую покупать российские акции, в первую очередь банковского сектора.

Виктор Тунев, руководитель аналитического отдела финансовой группы «Ермак»:

1. Курс рубля по бивалютной корзине может еще укрепиться, но это зависит в первую очередь от динамики цен на нефть и соотношения курса доллара и евро на рынке Forex. Если цены на нефть вырастут до $60 за баррель, рубль может укрепиться на уровне 5 % до 31,7 рубля за доллар США (при соотношении USD/EUR в 1,34). При снижении цен на нефть до $40 за баррель, рубль может упасть до ~35 рублей за доллар США.

2. Разброс достаточно велик – от предыдущих минимумов в 500 пунктов до ~1500 пунктов по обоим индексам. Наш не самый оптимистичный прогноз подразумевает цель в 1250 пунктов по индексу РТС (1350—1400 по индексу ММВБ).

3. Прогнозировать цены на нефть на коротком промежутке – самое неблагодарное дело, поэтому проще воспользоваться кривой фьючерсов. Сентябрьский фьючерс на Light Sweet сейчас торгуется около 53 долларов за баррель, декабрьский – около 56 долларов. На рынке нефти сейчас играют два балансирующих фактора – снижение реального спроса из-за падения мировой экономики и инфляционные ожидания в силу избыточной ликвидности и недостатка инструментов для ее размещения. Поэтому мы не ожидаем значительных движений цен на нефть в ту или другую сторону.

4. Если говорить о «волнах кризиса», то сначала нужно определиться, о какой экономике идет речь. В реальной экономике мы еще не видели окончания даже первой волны. В этом мы согласны с зампредом ЦБ РФ Улюкаевым, утверждающим, что «никакой второй волны не будет, потому что не было первой». Падение экономики пока продолжается, хотя темпы падения в последние месяцы замедлились. Если говорить о фондовых рынках, то в России, как нам представляется, низшую точку мы уже прошли (примерно 500 пунктов по индексу РТС). В случае падения цен на нефть и новой распродажи на мировых рынках мы можем увидеть российские акции на прежних минимумах. Но это маловероятно, потому что вливания денежных средств в финансовую систему решили проблему краткосрочной ликвидности. Именно ее отсутствие в результате банкротства нескольких мировых финансовых институтов и последовавшего кризиса доверия стало ключевой причиной осенней распродажи на мировых фондовых и товарных рынках. Денег в мире много и станет еще больше после реализации объявленных мер по поддержке экономики. Новые деньги, даже если не решат проблем в реальной экономике, смогут поддержать стоимость финансовых активов. Вице-премьер Кудрин связывал вторую волну кризиса с проблемой возвратности кредитов банкам. Просрочка растет, и многие банки сталкиваются с проблемой достаточности капитала. Но это техническая и регулятивная проблема, которую во всем мире уже представляют, как решать. Причем так, чтобы финансовая система в целом не пострадала.

5. До конца года лучше не рисковать и успеть открыть рублевый вклад под 14–15 % годовых, пока банки не начали снижать процентные ставки. Для тех, кто имеет более длинный горизонт инвестиций, есть смысл дождаться окончания коррекции на рынке акций и покупать акции или ПИФы акций после праздников и окончания периода закрытия реестров акционеров. Уровень в 680–730 по индексу РТС (760–810 по индексу ММВБ) в данный момент привлекателен для покупок.

Игорь Вагизов, руководитель представительства компании «Тройка Диалог» в Перми:

1. Средний курс евро и доллара до конца года 47 рублей и 36 рублей, соответственно.

2. Индекс РТС при оптимистичном сценарии превысит отметку в 1000 пунктов, при самом пессимистичном – вряд ли уйдет ниже минимумов 2008 года.

3. Средний уровень нефти за 2009 год: Urals – $45, Brent – $49. В течение года могут быть кратко-срочно достигнуты и более высокие уровни.

4. Некоторые банкиры предполагают наступление серьезного банковского кризиса вследствие роста объема просроченных займов выше 20 % от их общей суммы. Мы считаем, что такая опасность может оказаться преувеличенной. У некоторых банков, в том числе государственных (им в свое время приходилось кредитовать неэффективные предприятия), трудности действительно могут возникнуть, однако система в целом, по всей видимости, вполне способна пережить трудные времена. Кроме того, пока нет ясного ответа на вопрос: заемщики не могут вернуть кредиты банкам или же они выжидают более благоприятных условий для реструктуризации долгов? Как мы уже сказали, из бюджета поступают дешевые средства, ставки овернайт снижаются – все это создает возможности реструктурировать долг на условиях, взаимоприемлемых для кредиторов и заемщиков. Наш прогноз – ощутимое замедление инфляции к середине года, и в годовом выражении она, возможно, опустится ниже 10 % (впрочем, за предшествующие 12 месяцев она все еще будет выражаться двузначным числом), а ЦБ, скорее всего, продолжит понижать ставки РЕПО и рефинансирования. Замедление роста цен может помочь и в реструктуризации долга, так как заемщикам и кредиторам в этих условиях будет легче договориться.

5. Для долгосрочных инвесторов наиболее приемлемыми инвестициями остаются инвестиции в акции. На текущий момент ценные бумаги российских эмитентов торгуются с беспрецедентным дисконтом к зарубежным аналогам и имеют колоссальный потенциал долгосрочного роста. Мы видим в последние месяцы серьезный рост спроса на российские активы среди крупных западных инвестиционных фондов, что подтверждает идею привлекательности российского рынка акций, несмотря на возможные краткосрочные коррекции. Для более консервативных инвесторов наилучшими вложениями являются инвестиции в еврооблигации крупнейших российских эмитентов, а также структурные продукты на рост фондового рынка, позволяющие получить высокую доходность в случае роста рынка акций и гарантирующие возврат первоначально вложенных средств в случае реализации негативного сценария.

Поделиться:
Главные новости
Все новости компаний