Газета
 18 августа 2008, 00:00   921

В зоне волатильности

«bc» продолжает публикацию ежемесячных обзоров динамики фондового рынка, подготовленных аналитическим отделом инвестиционного холдинга «ФИНАМ» (г. Москва).
«bc» продолжает публикацию ежемесячных обзоров динамики фондового рынка, подготовленных аналитическим отделом инвестиционного холдинга «ФИНАМ» (г. Москва).

Анализ. Июль стал для российского рынка «красным месяцем календаря»: индекс РТС за этот период потерял 14,6 %, индекс ММВБ упал на 14,7 %, наиболее ликвидные бумаги по итогам месяца оказались в «красной зоне». Рынок демонстрировал зависимость от западных площадок, и немалую роль в его июльском снижении играла негативная ситуация на американских и европейских биржах. Продолжается влияние ипотечного кризиса, подтверждением чего стало заявление о возможном банкротстве ипотечных агентств Freddie Mac и Fannie Mae. Статистика, поступавшая из США, также не внушала оптимизма, показывая уменьшение рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях. Уровень безработицы в июле, согласно Департаменту труда и занятости США, вырос с 5,5 до 5,7 %. Европейская экономика также была далека от идеальной: Центробанк Великобритании объявил о замедлении темпов роста экономики, банки продолжили заявлять о списаниях задолженностей по кредитам.
Высокой волатильностью отметились нефтяные цены: котировки поднимались к середине июля к отметке $148 за баррель марки Brent, затем нефтяной пузырь стал сдуваться, и в августе нефтяные цены колебались у отметки $115. Снижающаяся нефть, негативные отчеты крупнейших корпораций, нестабильность мировых рынков также оказали негативное давление на российский фондовый рынок.
Серьезным импульсом для продолжения нисходящего тренда стали внутренние политические события и, в частности, жесткая критика ценовой политики компании «Мечел» со стороны премьер-министра РФ Владимира Путина. На фоне заявления премьера 25 июля российский рынок за день потерял более 5 % по индексу РТС, пробив психологически важный уровень 2000 пунктов. Впрочем, заявление премьера было только внешним сигналом – фундаментально предпосылки снижения лежали в макроэкономической мировой ситуации.
Безусловно, главной новостью начала августа стало сообщение о боевых действиях Грузии против Южной Осетии. Информация о начале конфликта обрушила российский рынок в пятницу 8 августа на 6,5 % по индексу РТС. Форс-мажорное обстоятельство, которое никто не мог ни предсказать, ни предположить, не позволило сбыться надеждам на стабилизацию рынка. Российские индексы вновь обновили годовые минимумы и продолжили затяжное снижение, которое длится уже почти два месяца.
Прогноз. Ситуацию на российском фондовом рынке сегодня осложняют военно-политические риски, положение характеризуется неопределенностью. Однако череда столь бурных событий летних месяцев вряд ли окажет влияние на фундаментальные факторы российского рынка, и велика вероятность, что ожидаемое ралли в конце года все же состоится.
Снижение цен на нефть не повлияет на привлекательность нашего нефтегазового сектора, так как падение нефтяных котировок было в общем-то учтено рынком. Нефтяная коррекция снимает перегретость
нефтегазового сектора, что только на пользу добывающим компаниям.
Ситуация с «Мечелом», в которой многие инвесторы были уже готовы усмотреть новое «дело ЮКОСа», оказалась локальным спором бизнеса и государства, где власти и бизнес, видимо, будут искать компромисс.
Больше беспокойства вызывают страновые риски – нельзя исключать вариант наращивания напряженности между Россией и Западом и возможность возникновения внешнеполитического кризиса. Однако у России достаточно ресурсов, чтобы оказать сопротивление западному негативу, как экономических, так и политических, и страна способна противостоять выводу средств западными инвесторами.
Подъему рынка может воспрепятствовать некоторое замедление темпов роста экономики, вызванное инфляционными процессами, однако темпы роста все равно остаются высокими, особенно по сравнению с Европой.
Несмотря на оптимистические ожидания осеннего ралли, рынок, по всей вероятности, в ближайшей перспективе будет характеризоваться высокой волатильностью, нервозностью и зависимостью от внешних новостей. Эффективные и быстрые действия военных и дипломатов по разрешению конфликта, вероятно, укрепят оценки стабильности российского инвестиционного климата и в долгосрочной перспективе позитивно скажутся на котировках акций российских компаний. Быстрое окончание военной фазы конфликта позволит минимизировать его негативные последствия для экономики, а бюджетные вливания в вооруженные силы и восстановление Южной Осетии будут способствовать ускорению экономического роста.
Поделиться:
Все новости компаний